Рынок нефти продолжает резко колебаться спустя более 100 дней после блокировки Ормузского пролива на фоне эскалации конфликта США и Израиля с Ираном, начавшегося 28 февраля. Сокращение экспорта из стран Персидского залива оказывает давление на мировые цепочки поставок. Потери поставок уже превышают миллиард баррелей, а более 14 млн. баррелей в сутки остаются вне рынка, что привело к резкому дефициту нефти на мировом рынке.
Дефицит нефтяных запасов носит исторический характер. Согласно майскому отчёту Международного энергетического агентства (IEA) за 2026 год, мировые запасы снизились на 129 млн. баррелей в марте и на 117 млн. баррелей в апреле – это самый быстрый темп сокращения резервов за всю историю. Общий дефицит нефти может достичь 900 млн. баррелей к сентябрю 2026 года. Для восстановления истощённых запасов потребуется профицит примерно в 1 млн. баррелей в сутки в течение ближайших трёх лет.
Мир переживает один из крупнейших энергетических кризисов в истории, который из-за своих масштабов и продолжительности будет иметь серьёзные последствия как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективах. Главная проблема заключается не в цене нефтепродуктов, а в их дефиците.
Где энергетический кризис ощущается сильнее всего
Ормузский пролив является (или, точнее, являлся) одним из важнейших узлов мировой торговли нефтью. Через него проходит около 20% мировых поставок нефти и сжиженного природного газа (СПГ). Хотя большая часть нефти, проходящей через Ормузский пролив, направляется в страны Азии (Китай, Индию, Японию и Южную Корею), значительная её часть также поступает в Европу.
Что касается поставок СПГ, Южная Азия сталкивается с серьёзными рисками: из Катара и ОАЭ поступает 99% импортируемого Пакистаном СПГ, 72% импортируемого Бангладеш СПГ и 53% импортируемого Индией СПГ. Поэтому любые перебои с поставками из этих стран могут существенно повлиять на энергоснабжение региона.
Что касается авиационного топлива, Азия импортирует из Персидского залива почти весь используемый ею керосин. На поставки из этого региона также приходится около половины импорта ЕС и Великобритании.
В данном случае, помимо цены, ключевой проблемой является физический дефицит: при закрытом Ормузском проливе поставок нет, а авиационное топливо, кроме того, сложно хранить в больших объёмах.
Последствия для экономики
Из-за дефицита сырья цены на нефть в среднем по миру выросли на 50%, тогда как цена авиационного топлива удвоилась. Перемирие может привести к снижению цен, однако они не вернутся быстро к прежнему уровню: рост происходит резко, а снижение стоимости – значительно медленнее (так называемый эффект «ракеты и пера»).
Ожидается устойчивый рост цен, хотя, возможно, он не будет столь значительным, как во время нефтяных кризисов 1970-х годов. Фактически, уже сейчас на глобальном уровне наблюдается снижение спроса. Этот процесс начался с роста цен на нефть, который по сути действует как прямой налог для домохозяйств и компаний. Снижая покупательную способность, такие повышения приводят к падению спроса на другие товары, что может вызвать замедление экономического роста. На этом фоне снижаются оптимизм и доверие населения к экономике.
Ожидаемое сокращение спроса на 1,5 миллиона баррелей в сутки во втором квартале 2026 года станет самым значительным падением со времён пандемии COVID-19 и начала войны на Украине.
Пока сохраняются перебои с поставками и высокие цены, спрос будет продолжать снижаться. Прогнозы промышленного производства и ожидаемые объёмы инвестиций пересматриваются в сторону понижения, а рост цен также приводит к тому, что растут инфляционные ожидания.
Укрепление доллара США, вызванное ожидаемым повышением процентных ставок и ростом инфляции, будет стимулировать инвесторов переводить средства в американские долговые инструменты. Сильный доллар останется с нами надолго, поскольку Европа и Азия будут платить всё больше за импортируемые энергоресурсы.
Пострадавшие отрасли экономики
Ущерб, вызванный военными действиями, затрагивает не только нефтедобывающую инфраструктуру и логистические цепочки. Кризис затрагивает также и другие отрасли:
- Авиация и туризм: рост цен на топливо и ограниченная работа аэропортов на Ближнем Востоке привели к сокращению спроса.
- Автомобильная отрасль: в Европе растёт спрос на электромобили, особенно на подержанные, с увеличением на 40–70%. При этом европейские автопроизводители значительно сократили свои планы по электрификации.
- Промышленность: в то время как в Пакистане сокращается текстильное производство, в Китае сокращается производство одежды, игрушек и других изделий из пластика. Кроме того, Ближний Восток обеспечивает около трети мирового производства азотных удобрений (для которых требуется большое количество газа), что приводит к удорожанию удобрений и, соответственно, росту затрат в сельском хозяйстве. Наконец, в Катаре была уничтожена установка по производству гелия (одного из 34 критически важных сырьевых материалов для ЕС), на которую приходилась треть мирового производства. Жидкий гелий используется в МРТ-аппаратах, сварке, но прежде всего, в производстве процессоров и микрочипов для информационных технологий и искусственного интеллекта, главным образом в Тайване, который обеспечивает около 60% мирового рынка полупроводников и до 90% рынка процессоров.
Какие дальнейшие последствия?
Если бы сегодня была восстановлена работа в Ормузском проливе, возобновление добычи на пострадавших месторождениях до обычных уровней могло бы занять от четырёх до пяти месяцев, что приведёт к истощению резервов. Ущерб, нанесённый нефтеперерабатывающим мощностям и комплексу СПГ в Катаре, означает, что полное восстановление энергетической инфраструктуры региона может занять годы.
По оценке Международного энергетического агентства 80% объектов региона повреждены, а 10% мировой нефтедобычи остановлено как минимум на два года. Рынок продолжит ощущать последствия блокировки морских перевозок даже спустя долгое время после её отмены.
Последствия военных действий не отразятся на мировой экономике в ближайшие месяцы, однако, несмотря на это, фондовые рынки, похоже, считают, что основная геополитическая угроза уже позади и что мировая экономика справится даже при высоких ценах на нефть. В Европе эта ситуация вынудила правительства к вмешательству – либо через снижение косвенных налогов, либо через введение ценовых ограничений.
Позитивный сценарий
На фоне кризиса Азия ищет новых поставщиков, в то время как США увеличивают добычу и ожидают превзойти рекорд 2025 года в 13,6 миллиона баррелей в сутки.
Рентабельность нефтепереработки временно выросла, поскольку разница цен на средние дистилляты достигла исторических максимумов. Мы все платим за эту войну, но основные игроки оказываются в выигрыше. Саудовская нефтяная компания Saudi Aramco, российская Gazprom и американская ExxonMobil ожидают получить в этом году около 234 млрд. долларов США дополнительной прибыли.
Среди возможных бенефициаров также следует отметить Испанию, которая рассчитывает на рекордный рост туризма.
Перемены в образе жизни
В этой ситуации самым важным фактором является время. Если период неопределённости будет достаточно долгим, привычки потребителей изменятся, как это уже происходило ранее. После двух нефтяных кризисов 1970-х годов, когда цена на нефть выросла на 400%, Европа перешла на малолитражные автомобили, сделала ставку на развитие атомной энергетики и освоение новых месторождений энергетического сырья. Последствия того кризиса также включают популярность велосипедов, переход на летнее время и концепцию энергоэффективности.
Пока наблюдается тенденция к снижению потребления и сохранению высоких цен. Спустя более 100 дней после блокады мир одновременно сталкивается с крупнейшим энергетическим шоком в истории, возобновлением инфляции с риском стагфляции, беспрецедентным истощением стратегических нефтяных резервов и цепными сбоями от удобрений до микрочипов.
