Après un peu plus de 100 jours de blocus du détroit d’Ormuz en raison de la guerre entre les États-Unis et Israël contre l’Iran, qui a commencé le 28 février dernier, le prix du pétrole suit une trajectoire de forte volatilité. Les pertes cumulées d’approvisionnement des producteurs du Golfe dépassent déjà le milliard de barils, avec plus de 14 millions de barils par jour paralysés, un choc d’offre sans précédent.
Le déficit cumulé des stocks est historique. Selon le Oil Market Report de l’AIE de mai 2026, les réserves mondiales ont chuté de 129 millions de barils en mars et de 117 millions en avril, soit le rythme d’épuisement des stocks le plus rapide jamais enregistré. Le déficit total de pétrole pourrait atteindre 900 millions de barils en septembre 2026, et pour reconstituer les réserves épuisées, il faudrait environ un excédent d’un million de barils par jour pendant les trois prochaines années.
Le monde traverse l’une des plus grandes perturbations énergétiques de l’histoire qui, en raison de son ampleur et de sa durée, aura de graves répercussions à court et long terme. Le problème majeur n’est pas le prix des produits pétroliers, mais leur pénurie.
Où la crise énergétique se fait le plus sentir
Le détroit d’Ormuz est (ou plutôt était) un point clé de la carte du commerce mondial du pétrole. Environ 20 % de la production mondiale de pétrole et de gaz naturel liquéfié (GNL) y transite. Bien que la majeure partie du pétrole passant par Ormuz soit destinée à l’Asie (Chine, Inde, Japon et Corée du Sud), une part significative atteint également l’Europe.
Concernant le GNL, l’Asie du Sud subit d’énormes perturbations : 99 % des importations du Pakistan proviennent du Qatar et des Émirats arabes unis, 72 % de celles du Bangladesh et 53 % de celles de l’Inde.
Pour le carburant aérien, l’Asie importe presque tout le kérosène qu’elle utilise depuis le Golfe, et près de la moitié de celui importé par l’Union européenne et le Royaume-Uni.
Dans ce cas, en plus du prix, il y a une véritable pénurie physique, car avec la fermeture d’Ormuz, les approvisionnements sont interrompus et le carburant aérien ne peut pas être facilement stocké.
Les conséquences économiques
En raison de la pénurie de matières premières, le prix du pétrole a augmenté en moyenne de 50 % au niveau mondial, tandis que le prix du carburant aérien a doublé. Une trêve pourrait entraîner un recul des prix, mais il n’y a aucune possibilité de retour aux niveaux initiaux (effet « fusée et plume »).
Une hausse durable des prix est attendue, même si elle ne sera probablement pas aussi forte que lors des crises pétrolières des années 1970. En réalité, on observe déjà une destruction de la demande mondiale. Ce processus a commencé avec la hausse des prix du pétrole, qui agit en pratique comme une taxe directe sur les ménages et les entreprises. En réduisant le pouvoir d’achat, cette hausse entraîne une baisse de la demande d’autres biens, ce qui peut conduire à un ralentissement économique. À cela s’ajoute une baisse de l’optimisme et de la confiance des citoyens dans l’économie.
La baisse prévue de la demande de 1,5 million de barils par jour au deuxième trimestre 2026 serait la plus forte depuis celles observées pendant la pandémie de Covid-19 et le début de la guerre en Ukraine.
À mesure que les pénuries et les prix élevés persistent, la contraction de la demande s’étendra. Les prévisions de production industrielle et d’investissement sont revues à la baisse, et la hausse des prix se reflète dans les anticipations d’inflation.
Le renforcement du dollar, dû à la hausse prévue des taux d’intérêt et à l’inflation, incitera les investisseurs à se tourner vers la dette américaine. Le dollar fort devrait perdurer, l’Europe et l’Asie payant davantage pour leur énergie importée.
Secteurs affectés
Les dégâts causés par les attaques ne se limitent pas aux installations pétrolières et aux perturbations logistiques. La crise touche également d’autres secteurs :
- Aviation et tourisme : la hausse du carburant et les restrictions dans les aéroports du Moyen-Orient réduisent la demande.
- Automobile : en Europe, la demande de véhicules électriques augmente fortement, notamment d’occasion, avec une hausse de 40 à 70 %. Cependant, les constructeurs européens avaient réduit leurs plans d’électrification.
- Industrie : au Pakistan, l’industrie textile ralentit ; en Chine, la production de vêtements, jouets et plastiques baisse. Le Moyen-Orient représente aussi un tiers de la production mondiale d’engrais azotés, ce qui augmente les coûts agricoles. Enfin, au Qatar, une usine de production d’hélium (matière première critique pour l’UE) a été détruite. L’hélium liquide est utilisé dans l’imagerie médicale, la soudure et surtout dans la fabrication de processeurs et de puces électroniques pour les technologies de l’information et l’IA, principalement à Taïwan, qui représente 60 % du marché mondial des semi-conducteurs et jusqu’à 90 % du marché des processeurs.
Et maintenant, quoi ?
Si la normalité était rétablie aujourd’hui même dans le détroit d’Ormuz, le retour aux niveaux normaux de production des gisements touchés pourrait prendre entre quatre et cinq mois, ce qui entraînerait un épuisement des réserves. Les dommages subis par les capacités de raffinage et par le complexe de GNL du Qatar impliquent que la pleine récupération des infrastructures énergétiques régionales pourrait prendre plusieurs années.
L’Agence internationale de l’énergie estime que 80 % des installations de la région sont endommagées et que 10 % de la production mondiale de pétrole est totalement hors service pour au moins deux ans. Le marché continuera de subir les effets du blocage du transport maritime, même longtemps après sa levée.
Les effets de la guerre ne se refléteront dans la conjoncture mondiale que dans les mois à venir et, malgré cela, les marchés boursiers semblent considérer que la principale menace géopolitique est déjà passée et que l’économie mondiale saura s’adapter, même avec un pétrole cher. En Europe, cette situation a contraint les gouvernements à intervenir, soit par une réduction des taxes indirectes, soit par l’imposition de plafonds de prix.
Le verre à moitié plein
Face à la crise, l’Asie cherche de nouveaux fournisseurs tandis que les États-Unis augmentent leur production et espèrent dépasser le record de 2025, soit 13,6 millions de barils par jour.
Les marges de raffinage ont augmenté temporairement, les écarts de prix sur les distillats moyens ayant atteint des niveaux historiques. Tout le monde paie cette guerre, mais les grands acteurs en sortent gagnants. Les compagnies pétrolières Saudi Aramco, Gazprom et ExxonMobil prévoient des bénéfices supplémentaires d’environ 234 milliards de dollars cette année.
Parmi les bénéficiaires potentiels, il faut aussi inclure l’Espagne, qui espère une croissance record du tourisme.
Changement d’habitudes
Dans cette situation, le plus important est le facteur temps. Si la période d’incertitude se prolonge suffisamment, les habitudes des citoyens changeront, comme cela s’est déjà produit par le passé. Après les deux chocs pétroliers des années 1970, lorsque le prix du baril a augmenté de 400 %, l’Europe s’est tournée vers les petites voitures, a développé l’énergie nucléaire et a exploité de nouvelles sources d’énergie. Les conséquences de cette crise incluent aussi la popularité du vélo, le changement d’heure et la notion d’efficacité énergétique.
Pour l’instant, on observe une tendance à une baisse de la consommation et au maintien de prix élevés. À plus de 100 jours du blocage, le monde fait face simultanément au plus grand choc énergétique jamais enregistré, à une inflation réémergente avec un risque de stagflation, à un épuisement sans précédent des réserves stratégiques de pétrole et à des perturbations en chaîne allant des engrais aux puces électroniques.
