Les différents régimes de dette qui se sont succédé en Éthiopie montrent que les financements extérieurs peuvent, selon les circonstances, protéger la souveraineté, financer la coercition ou soutenir le développement — parfois les trois à la fois.
Le 29 juin, l’Éthiopie a annoncé un accord de principe avec un comité représentant environ 45 % des détenteurs de son euro-obligation en défaut d’un montant de 1 milliard de dollars. L’échange proposé réduirait le principal de l’obligation de 12 %, permettrait le paiement d’environ 100 millions de dollars de coupons impayés et inclurait un mécanisme de garantie (« warrant ») pouvant donner aux investisseurs un accès à une future obligation internationale.
Il s’agit d’une importante voie de sortie. Mais ce n’est pas encore la sortie définitive : les conditions non financières, l’adhésion d’un nombre plus large de créanciers et l’échange lui-même restent encore à finaliser.
L’accord intervient plus de deux ans et demi après que l’Éthiopie a laissé expirer, en décembre 2023, un délai de grâce de 14 jours concernant le paiement d’un coupon de 33 millions de dollars. Ce défaut de paiement a largement été interprété comme l’effondrement d’une histoire de croissance africaine prometteuse.
Pendant plus d’une décennie, l’Éthiopie avait combiné une croissance rapide de sa production avec la construction de routes, de centrales électriques, de chemins de fer, de parcs industriels, d’écoles et de cliniques. Le défaut semblait révéler que cette croissance avait été construite sur une dette devenue insoutenable.
Cette interprétation est toutefois trop simpliste. La crise éthiopienne ne résulte pas uniquement de l’endettement et ne peut être expliquée uniquement par une exploitation étrangère ou une mauvaise gestion interne. Elle est le produit d’une succession de régimes de dette : des arrangements historiquement spécifiques entre dirigeants, créanciers, institutions et groupes sociaux.
Les gouvernements impériaux ont emprunté de manière sélective afin de préserver leur autonomie ; le régime du Derg a utilisé des crédits géopolitiques pour maintenir un État militarisé ; le Front démocratique révolutionnaire du peuple éthiopien (EPRDF) a emprunté afin d’accélérer la transformation structurelle du pays ; et le gouvernement actuel a échangé une certaine liberté de décision en matière de développement contre des financements d’urgence et des restructurations de dette.
À chaque période, les capitaux étrangers ont renforcé la puissance de l’État. Mais à chaque période également, l’État n’a pas réussi à construire une base suffisamment solide d’exportations, de réserves en devises étrangères et d’institutions responsables pour soutenir ses ambitions.
La leçon centrale n’est pas que la dette est intrinsèquement destructrice. Elle est plutôt que la souveraineté dépend moins de l’absence de financement que de la manière dont celui-ci est gouverné : choisir des investissements générant des bénéfices largement répartis, rendre publiques les obligations financières, résoudre les conflits politiques et protéger les citoyens lorsque des ajustements deviennent inévitables.
L’expérience éthiopienne révèle également une faiblesse du système international. Une architecture de créanciers conçue pour rétablir la soutenabilité financière peut nécessiter des années de coordination, tandis que le pays débiteur subit entre-temps l’inflation, les retards d’investissement et la dégradation des services publics.
La finance comme question de souveraineté politique
Les dirigeants éthiopiens ont depuis longtemps considéré la finance comme une question liée à l’indépendance politique.
L’empereur Ménélik II accorda en 1894 une concession étrangère pour la construction du chemin de fer reliant le pays au port de Djibouti, alors contrôlé par la France. Cette ligne renforça le commerce, la collecte des droits de douane et la présence de l’État, mais elle lia également un corridor stratégique aux capitaux et à la diplomatie européennes.
La Banque d’Abyssinie, inaugurée en 1906 dans le cadre d’une concession impliquant la Banque nationale d’Égypte contrôlée par les Britanniques, modernisa également les paiements tout en donnant aux actionnaires étrangers une influence importante dans le système monétaire du pays.
Les gouvernements impériaux suivants restèrent des emprunteurs prudents comparativement aux régimes qui leur succédèrent.
Cette retenue protégea une dimension importante de la souveraineté : l’Éthiopie était moins vulnérable aux exigences des créanciers et aux chocs des marchés extérieurs.
Cependant, cette réussite ne doit pas être idéalisée. Une base fiscale limitée, une capacité administrative réduite et un ordre agraire profondément inégal empêchaient l’État de financer les infrastructures, l’éducation et la transformation productive nécessaires pour soutenir l’indépendance politique.
L’Éthiopie n’a pas non plus été un pays « jamais colonisé » au sens absolu : le Liberia a conservé une indépendance formelle, tandis que l’Italie a occupé l’Éthiopie de 1936 à 1941. La souveraineté juridique n’a jamais supprimé totalement les contraintes économiques.
Le régime du Derg : la dette au service d’un État militarisé
Le Derg, arrivé au pouvoir en 1974, a inversé l’approche impériale.
Son régime de dette ne reposait pas principalement sur les marchés obligataires ou sur les conditions imposées par le Fonds monétaire international, mais sur un système de soutien géopolitique lié à la Guerre froide.
Les crédits provenant du bloc soviétique ont fourni des armes et soutenu un État engagé dans une guerre contre la Somalie ainsi que dans des conflits avec des mouvements insurgés en Érythrée, au Tigré et ailleurs.
À la fin des années 1990, l’Éthiopie portait encore environ 10 milliards de dollars de dette extérieure héritée en grande partie du Derg. Une évaluation de la Banque mondiale estimait que 62 % de cette dette était bilatérale et due principalement à la Russie pour des achats militaires datant de l’époque soviétique.
La dette du Derg, l’allègement de dette et le modèle de développement de l’EPRDF
Qualifier l’ensemble de cette dette de « dette odieuse » possède une force morale, mais une précision juridique limitée. La doctrine de la dette odieuse reste contestée, et les ressources empruntées n’ont pas servi à un seul objectif : le Derg a également financé des entreprises publiques, des programmes sociaux, des importations et des besoins d’urgence.
Cependant, la logique politico-économique est claire. La guerre, les politiques agricoles coercitives, les projets publics inefficaces, les sécheresses et les famines ont généré très peu de recettes d’exportation permettant de rembourser les obligations extérieures.
Le régime a remplacé une dépendance aux marchés par une dépendance stratégique envers un partenaire extérieur. Lorsque l’Union soviétique s’est désintégrée, l’architecture financière et militaire qui soutenait l’État s’est également effondrée.
L’EPRDF a hérité de cette dette accumulée en 1991 et a consacré la décennie suivante à normaliser ses relations avec les créanciers.
En 2004, l’Éthiopie a atteint le point d’achèvement de l’Initiative en faveur des pays pauvres très endettés (PPTE ou HIPC – Heavily Indebted Poor Countries Initiative).
Le FMI et la Banque mondiale ont estimé l’allègement total du service de la dette à environ 3,3 milliards de dollars en valeur nominale, y compris des réductions supplémentaires accordées parce que la baisse des prix du café et les variations des taux de change avaient aggravé le poids de la dette.
Cet allègement n’était pas un chèque en blanc : il était conditionné à un programme soutenu par le FMI, à une stratégie de réduction de la pauvreté et à des réformes portant notamment sur la gestion macroéconomique, les dépenses sociales et les transformations structurelles.
L’État développementaliste de l’EPRDF
La remise à zéro de la dette a créé l’espace nécessaire à l’un des programmes d’investissement public les plus ambitieux du monde en développement.
L’État développementaliste éthiopien a adopté une approche que les prescriptions économiques orthodoxes recommandent souvent d’éviter aux pays pauvres : utiliser les banques publiques, les entreprises d’État, le crédit dirigé et les prêts extérieurs afin de construire les infrastructures avant même que la demande privée n’existe pleinement.
Les résultats ont été considérables.
La croissance économique s’est maintenue proche des deux chiffres pendant une grande partie des années 2000 et 2010.
Le taux national de pauvreté est passé de 44 % en 2000 à environ 24 % en 2016.
Les infrastructures routières, l’électricité, les télécommunications, la santé et l’éducation se sont développées.
Ces progrès ne relevaient pas d’une simple illusion statistique, même si les estimations officielles de croissance et leur répartition sociale restent débattues.
L’argument en faveur de l’endettement dans une stratégie développementaliste est particulièrement fort dans ce contexte.
Un pays disposant d’une faible épargne intérieure, de marchés privés du capital peu développés et d’immenses déficits d’infrastructures ne peut pas se transformer en attendant simplement l’accumulation progressive des recettes fiscales.
La dette publique peut attirer (« crowd in ») les investissements privés en réduisant les coûts liés au transport, à l’énergie et à la coordination économique.
L’Éthiopie a également diversifié sa base de créanciers.
Les institutions multilatérales sont restées centrales, tandis que les banques publiques chinoises, les agences de crédit à l’exportation, les prêteurs bilatéraux et — après l’émission de l’euro-obligation de 2014 — les investisseurs privés ont financé des projets que les bailleurs occidentaux considéraient souvent comme trop importants ou trop risqués.
Le véritable test du modèle : transformer l’investissement en revenus
Cependant, le véritable test du modèle n’était pas simplement de savoir si du béton avait été coulé.
La question essentielle était de déterminer si les investissements augmentaient suffisamment rapidement la productivité, les recettes fiscales et les revenus en devises étrangères pour assurer le remboursement d’obligations libellées en dollars et dans d’autres monnaies étrangères.
Cette transformation a échoué à plusieurs reprises.
La ligne ferroviaire Addis-Abeba–Djibouti a amélioré un corridor stratégique essentiel, mais elle a nécessité un prêt d’environ 2,5 milliards de dollars auprès de la Banque chinoise d’import-export (China Exim Bank), suivi ultérieurement d’une restructuration.
Les parcs industriels ont généré des exportations et des emplois, mais une étude de la Banque mondiale a montré que leurs exportations nettes n’atteignaient que 163 millions de dollars durant l’exercice fiscal 2019-2020 — un montant significatif, mais très inférieur à ce qui aurait été nécessaire pour transformer la balance des paiements.
Les projets publics liés au sucre ont connu des retards, des dépassements de coûts et une production insuffisante.
Le Grand Barrage de la Renaissance éthiopienne (GERD), souvent associé à tort aux projets financés par la dette extérieure, a principalement été financé par des obligations nationales et des contributions publiques plutôt que par des prêts souverains extérieurs classiques.
La contrainte décisive : le manque de devises étrangères
À la fin de la période EPRDF, la principale contrainte n’était pas simplement le ratio dette publique/PIB.
Le problème central était la liquidité en devises étrangères.
De nombreuses entreprises publiques avaient emprunté à l’étranger pour importer des machines, mais leurs revenus étaient générés en birr, la monnaie nationale.
Les exportations restaient concentrées sur des produits et services à faible valeur ajoutée.
La banque centrale devait rationner les rares devises disponibles, créant des files d’attente, des allocations préférentielles et une prime croissante sur le marché parallèle.
En 2018, le FMI a classé l’Éthiopie parmi les pays présentant un risque élevé de crise de dette extérieure.
Les réserves de change s’élevaient alors à environ 2,8 milliards de dollars, soit seulement 1,6 mois d’importations prévues, tandis que les exportations de biens stagnaient.
Au-delà des lectures néoclassiques et critiques : les limites du modèle éthiopien
C’est précisément à ce stade qu’une lecture purement néoclassique et une lecture purement critique deviennent toutes deux insuffisantes.
La discipline budgétaire a joué un rôle important : des projets générant peu de flux de trésorerie et des garanties publiques peu transparentes ont créé des obligations que l’État a finalement dû gérer.
Cependant, le problème ne provenait pas d’une consommation excessive financée par des détenteurs d’obligations étrangères. Une grande partie de la dette a servi à financer des investissements, souvent à des conditions concessionnelles.
À l’inverse, la hiérarchie des créanciers a également compté : l’accès aux dollars et les conditions imposées par les prêteurs publics et commerciaux ont limité la marge de manœuvre politique.
Mais les dirigeants éthiopiens n’étaient pas de simples acteurs passifs. Ils ont choisi les projets, contrôlé les banques publiques, retardé l’ajustement du taux de change, limité la surveillance des entreprises publiques et utilisé des infrastructures visibles afin de maintenir leur légitimité politique.
La politique intérieure et la fragilité du modèle
Les tensions politiques internes ont rendu les faiblesses financières beaucoup plus dangereuses.
L’expropriation des terres, le chômage des jeunes, le développement régional inégal et l’allocation autoritaire des investissements ont contribué aux manifestations qui ont déstabilisé l’EPRDF après 2015.
La capacité de l’État-parti à mobiliser rapidement des ressources avait constitué un avantage pour la stratégie de développement.
Mais la concentration du pouvoir décisionnel a également réduit l’évaluation indépendante des projets et la responsabilité publique.
Lorsque la cohésion politique s’est fissurée, le même système est devenu moins capable de corriger les projets inefficaces ou de répartir les pertes de manière transparente.
Les réformes d’Abiy Ahmed et les nouveaux défis
Le gouvernement du Premier ministre Abiy Ahmed avait initialement promis de préserver la croissance tout en libéralisant l’économie.
Son programme de réforme économique Homegrown Economic Reform lancé en 2019 partageait largement les priorités du FMI :
- réduire le financement par la banque centrale ;
- renforcer la supervision des entreprises publiques ;
- ouvrir certains secteurs aux capitaux privés ;
- évoluer vers un régime de change plus flexible.
Un premier programme avec le FMI a cependant été interrompu par la pandémie de COVID-19, puis par la guerre du Tigré.
La guerre de 2020-2022, les conflits ultérieurs dans les régions d’Amhara et d’Oromia, la sécheresse et la diminution du soutien des bailleurs internationaux ont affaibli la production, les services publics et la confiance des investisseurs, tout en augmentant les besoins humanitaires et sécuritaires.
Le programme du FMI et la réforme du taux de change
L’Éthiopie avait demandé un traitement dans le cadre commun du G20 (Common Framework) en février 2021, avant même le défaut sur son euro-obligation.
En juillet 2024, après l’introduction par le gouvernement d’un régime de change davantage fondé sur le marché, le FMI a approuvé un programme de quatre ans d’un montant de 3,4 milliards de dollars, tandis que la Banque mondiale annonçait un important programme de financement.
La réforme a entraîné une forte dépréciation du taux de change officiel, réduit l’écart avec le marché parallèle et contribué à améliorer les exportations et les réserves de change.
Mais elle a également augmenté le coût en birr des importations de carburant, de nourriture, de médicaments et des obligations libellées en devises étrangères.
La structure de la dette éthiopienne et la complexité de la restructuration
Le niveau et la composition de la dette expliquent pourquoi la restructuration est devenue si complexe.
Le ministère des Finances éthiopien a indiqué qu’à la fin septembre 2024, la dette extérieure du secteur public atteignait 31,0 milliards de dollars.
Sur ce montant :
- 28,6 milliards de dollars correspondaient à une dette publique ou garantie par l’État ;
- le reste comprenait des engagements extérieurs non garantis d’entités comme Ethiopian Airlines et Ethio Telecom.
La répartition des créanciers était la suivante :
- les institutions multilatérales représentaient 53,8 % de la dette extérieure publique totale ;
- les créanciers officiels non membres du Club de Paris représentaient 26,5 % ;
- les créanciers privés représentaient 16,3 % ;
- les créanciers du Club de Paris représentaient seulement 3,4 %.
La Chine a joué un rôle essentiel en tant que principal prêteur bilatéral, mais elle ne dominait pas l’ensemble de la structure des créanciers éthiopiens.
Les négociations avec les créanciers officiels et privés
Le comité des créanciers officiels, coprésidé par la Chine et la France, a accepté en 2025 de rééchelonner la dette couverte jusqu’à l’exercice fiscal 2038-2039.
Cette restructuration n’a pas réduit le montant nominal du principal.
Elle a diminué la valeur actualisée de la dette grâce à des échéances plus longues et à une réduction des intérêts, offrant ainsi un allègement important du service de la dette à court terme.
L’accord exigeait également que l’Éthiopie obtienne un « traitement comparable » de la part des autres créanciers.
Cette expression est devenue le cœur du conflit avec les détenteurs d’obligations.
Les créanciers officiels estimaient que les investisseurs privés devaient accepter un allègement au moins aussi favorable.
Les détenteurs d’obligations, eux, soutenaient que le manque de transparence des conditions officielles et des prévisions d’exportation trop prudentes imposaient une charge excessive à une seule obligation d’un milliard de dollars.
Le compromis de 2026 et les perspectives
L’accord préliminaire conclu en juin 2026 représente un compromis entre ces deux positions.
Les détenteurs d’obligations accepteraient une réduction de 12 % de la valeur nominale, mais recevraient intégralement les arriérés d’intérêts ainsi qu’un warrant lié au futur retour de l’Éthiopie sur les marchés internationaux.
La cinquième revue du programme du FMI, achevée deux jours plus tard, faisait état d’une amélioration des exportations, de la collecte fiscale et des réserves de change.
Cependant, elle soulignait également que les chocs extérieurs et les vulnérabilités liées à la dette restaient importants.
Le FMI prévoyait des réserves équivalentes à 2,1 mois d’importations pour l’exercice 2025-2026 — une amélioration par rapport aux 0,7 mois deux ans auparavant, mais encore un niveau relativement faible.
Le Cadre commun du G20, la crise sociale et les leçons de la dette éthiopienne
Le Cadre commun du G20 (Common Framework) n’a pas provoqué le défaut de paiement de l’Éthiopie.
Le pays y a eu recours parce que sa trajectoire d’endettement et sa situation en matière de devises étrangères étaient déjà devenues insoutenables.
Cependant, le processus a révélé les faiblesses institutionnelles du système international.
Il a fallu plus de cinq ans entre la demande d’aide de l’Éthiopie et l’obtention d’un accord préliminaire avec les créanciers privés.
Les prêteurs multilatéraux conservent généralement le statut de créanciers privilégiés ; les prêteurs bilatéraux négocient à travers des comités politiques ; les détenteurs d’obligations s’appuient sur des contrats et sur la menace de procédures judiciaires.
Le principe de comparabilité des traitements est exigé, mais il n’est pas défini par une formule transparente et juridiquement contraignante.
Chaque groupe de créanciers peut retarder les négociations des autres, tandis que le pays débiteur reste partiellement exclu des marchés financiers.
Restructuration de la dette et coût social de l’ajustement
La restructuration de la dette redistribue les créances entre les différents groupes de créanciers.
L’ajustement économique, lui, redistribue les revenus au sein même de la société éthiopienne.
Pendant plusieurs années, une inflation proche de 30 % a érodé les salaires et l’épargne des ménages.
La réforme du taux de change a rendu les exportateurs plus compétitifs et amélioré l’accès officiel aux devises étrangères, mais elle a également transmis les effets de la dévaluation aux produits essentiels importés.
La discipline budgétaire et une politique monétaire plus stricte peuvent réduire l’inflation avec le temps ; elles ne déterminent toutefois pas qui supportera le coût de la transition.
La crise sociale : au-delà de la dette et du FMI
La crise sociale ne peut pas être attribuée uniquement au FMI ou au processus de restructuration de la dette.
Les conflits armés ont détruit des infrastructures, déplacé des communautés et interrompu la scolarisation.
Les chocs climatiques et la diminution de l’aide internationale ont aggravé ces difficultés.
Selon l’UNICEF, à la fin de 2024, environ 8 millions d’enfants éthiopiens étaient privés d’école, principalement dans les régions d’Amhara, d’Oromia et du Tigré, une situation liée en grande partie aux conflits et aux écoles endommagées.
En 2025, des travailleurs de la santé publique ont organisé une grève d’un mois concernant les salaires et les conditions de travail, dans un contexte marqué par des arrestations et la suspension d’une organisation professionnelle.
Ces événements ne prouvent pas que toute mesure de stabilisation équivaut à de l’austérité.
Ils montrent plutôt pourquoi une réforme macroéconomique dépourvue de protection sociale crédible peut fragiliser les systèmes humains indispensables à la reprise.
Trois lectures dominantes de la dette éthiopienne
Les trois principales interprétations de la dette éthiopienne ne saisissent chacune qu’une partie de la réalité.
L’analyse néoclassique met justement l’accent sur la capacité de remboursement, l’inflation et la nécessité d’arrêter le financement monétaire des déficits.
Cependant, elle tend parfois à considérer les institutions et la répartition sociale comme des éléments secondaires.
Le développementalisme souligne à juste titre que les pays pauvres doivent emprunter pour surmonter leurs déficits d’infrastructures.
Mais il peut sous-estimer les incitations politiques, l’échec de certains projets et la difficulté de générer suffisamment d’exportations.
L’économie politique critique identifie correctement l’asymétrie du pouvoir entre créanciers et débiteurs ainsi que la tendance à faire supporter les coûts de l’ajustement aux populations.
Mais elle devient déterministe lorsqu’elle considère les élites nationales comme de simples agents du capital extérieur ou les créanciers comme un bloc totalement uni.
La crise éthiopienne est née de l’interaction de ces trois logiques.
Trois priorités pour renforcer l’autonomie financière de l’Éthiopie
L’Éthiopie peut améliorer sa position sans poursuivre l’illusion d’une indépendance financière totale.
1. La transparence de la dette
La première exigence est la publication complète des informations financières.
Le gouvernement devrait publier chaque trimestre un registre détaillé des dettes publiques et garanties par l’État, prêt par prêt, indiquant :
- le créancier ;
- la monnaie utilisée ;
- l’échéance ;
- les garanties éventuelles ;
- le projet financé ;
- le statut de la restructuration.
Cette transparence devrait également concerner les entreprises publiques et les banques publiques.
Le Parlement et la Cour des comptes devraient disposer du pouvoir d’examiner les grands emprunts avant que les engagements deviennent irréversibles.
La transparence ne supprimera pas les conflits politiques, mais elle réduira l’espace où des obligations financières cachées peuvent s’accumuler sans contrôle.
2. Une politique industrielle plus ciblée et réaliste
La deuxième exigence est une politique industrielle plus limitée mais plus efficace.
L’Éthiopie a toujours besoin d’infrastructures et d’un financement public patient.
Cependant, les projets devraient être évalués selon leur capacité à :
- augmenter la productivité ;
- accroître les exportations ;
- générer des recettes fiscales.
Ils ne devraient pas être privilégiés uniquement parce qu’ils sont visibles politiquement.
La logistique, la transformation agricole, les services numériques exportables, le tourisme et une énergie fiable destinée aux entreprises compétitives pourraient générer davantage de devises étrangères que de nouveaux projets prestigieux.
Les entreprises publiques incapables de couvrir leurs coûts d’exploitation doivent être restructurées.
Mais une privatisation précipitée dans un marché déprimé risquerait simplement de transférer des actifs publics à des prix faibles.
3. La protection sociale pendant l’ajustement
La troisième exigence concerne la protection sociale.
La santé, l’éducation primaire, la nutrition et les transferts monétaires ciblés devraient être définis comme de véritables garanties budgétaires, et non comme de simples objectifs théoriques, dans le budget national et dans les programmes du FMI.
L’allocation des devises étrangères devrait être suffisamment transparente pour donner priorité aux médicaments essentiels et aux intrants productifs, sans recréer un système opaque de rationnement.
Une stabilisation durable dépend également d’accords politiques dans les régions touchées par les conflits.
Aucune opération de restructuration de dette ne peut compenser les coûts humains et budgétaires d’une guerre répétée.
Les créanciers doivent également réformer le système
Les créanciers doivent eux aussi évoluer.
Le Cadre commun devrait prévoir :
- des négociations simultanées entre toutes les catégories de créanciers ;
- des règles standardisées de transparence ;
- une méthode publique de calcul du traitement comparable ;
- une suspension automatique du service de la dette éligible pendant les négociations de bonne foi.
Des clauses conditionnelles pourraient également lier les paiements futurs aux recettes d’exportation ou aux catastrophes majeures, réduisant ainsi le besoin de restructurations répétées.
Ces réformes comportent cependant des compromis.
Les créanciers intégreront probablement davantage d’incertitude dans leurs conditions de prêt, et des mécanismes mal conçus pourraient être manipulés.
Mais un système qui nécessite plusieurs années pour résoudre le problème d’une obligation relativement modeste impose déjà un coût d’incertitude considérable.
Conclusion : la sortie du défaut n’est qu’un commencement
La sortie provisoire de l’Éthiopie du défaut de paiement doit donc être considérée comme un point de départ, non comme une conclusion.
L’allègement de dette peut offrir un espace de respiration.
Mais il ne peut pas remplacer :
- une capacité d’exportation solide ;
- des institutions de contrôle efficaces ;
- la paix ;
- une répartition équitable des coûts de l’ajustement.
L’histoire des différents régimes de dette éthiopiens montre que le financement extérieur peut protéger la souveraineté, financer la coercition ou construire le développement — parfois les trois simultanément.
La véritable mesure de l’autonomie n’est pas de savoir si l’Éthiopie emprunte ou non.
Elle réside dans la capacité des citoyens à connaître, contester et bénéficier des choix financiers réalisés en leur nom.
